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克来机电:汽车电子装备稀缺标的,优享下游景气红利

作者:华唐BOB体育机电App设备发布时间:2019-03-15 08:16

所属分类:BOB足球 浏览: 作者:华唐BOB体育机电App设备 来源:网络整理 发布日期:2019-03-15 08:16


本文章由BOB电竞平台2019-03-15整理发布:

汽车电子装备领先厂商,护城河宽阔:公司是柔性自动化装备与工业机器人系统供应商,专注汽车电子装备领域,深度绑定汽车电子及内饰行业龙头客户博世系、江森系等,并与上汽旗下联创成立合资公司,担纲汽车电子装备国产化重任,成长性优越。汽车电子行业为国外寡头垄断,供应体系封闭。公司核心研发团队曾主要参与国内第一台机器人“上海一号”的设计,专业功底扎实,历经10多年努力进入博世全球供应体系,具有宽阔的技术与市场护城河。

    无人驾驶、新能源等技术变革驱动汽车电子高景气,设备龙头享受红利:特斯拉年报提出2020年底实现完全无人驾驶再度挑动市场热情。近年来,无人驾驶、汽车互联、智能车厢、节能、新能源等新应用快速普及驱动汽车电子化率快速提升。中国产业信息网预测,到2020年全球汽车电子市场规模将达到2400亿美元。汽车电子硬件涉及众多电路板、管线、结构件等,结构紧凑复杂,装配、检测难度极高,对设备需求旺盛。博世、东洋电装等寡头竞相加大资本开支,国内车企也加紧布局,设备龙头订单快速上升。

    发展思路清晰,设备+产品支撑公司长期发展:在下游行业景气持续向上的背景下,公司力图通过内生+外延解决产品瓶颈。近三年来推进模块化设计卓有成效,一方面大大提高人均产值,另一方面也拓展了管理半径。公司近两年连续招聘工程师超180人,并建设二期厂房,产能问题得到一定程度缓解。公司2018Q1完成对众源股权的收购,延伸到下游领域。众源是大众燃油分配器重要供应商,技术背景雄厚,随着国五到国六标准的推行,公司产品价格及利润率有望双双提升,盈利能力进一步增强。

    投资建议:预计2018-2020年公司收入增速分别为135.1%、36.9%和23.2%,净利润增速分别为51.3%、89.6%和39.1%,对应EPS分别为0.55元、1.04元和1.45元。维持买入-A评级,公司作为汽车电子装备领域的稀缺标的,技术knowhow及客户优势显著,享受下游景气及竞争格局优秀的双重红利,成长稳健,空间广阔,长期看好公司发展,给予6个月目标价38.48元,相当于2019年37倍市盈率。

    风险提示:下游需求波动,新业务拓展不及预期。

(责任编辑:BOBApp下载)

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